债券投资策略重点 金价回调，后市仍被看好！
跟着好意思国大选尘埃落定，金价的走向再次引起了市集的高度热心。
跟着大选成果带来的不细目性渐渐消退，黄金价钱出现了显耀回调。业内东谈主士指出，本轮“特朗普来往”相较于2016年更为前置，黄金的回调主要受到好意思元走强及避险情谊减弱的影响，不少避险资金转向新的投资标的，使得金价短期承压。
业内东谈主士以为，从中期来看，地缘政事的不细目性和公共经济波动为黄金来往提供了潜在的来往契机。遥远而言，黄金的投资价值依然显耀，尤其在降息周期、去好意思元化趋势和抗通胀需求的布景下。黄金金钱在散播投资组合风险、提供遥远强健报酬方面的进击性隆起，握续成为投资者在飘荡环境中醉心的采选。
大选落定后，黄金价钱清亮回落
跟着好意思国大选落地，特朗普当选后黄金出现清亮回调。
对此，华安基金暗示，特朗普战略核心在于关税和好意思国优先，由此导致了黄金在面对面前强好意思元的布景下出现了回调。10月，黄金曾交代了好意思元和好意思债利率走高的压力，实现逆势高潮，应主要归因于短期的避险需求。跟着大选成果落地，不细目性消退，前期部分避险资金会流向新的来往标的。10月国内黄金单月涨幅朝上6.5%，处于历史极高水平，面前的回调是大选落地后的一次感性修正。
好意思国大选前一个月，好意思元和黄金曾同向运行。东海证券扣问所分析称，2024年9月18日，好意思联储降息落地后，好意思债利多出尽，出现调理。同期，作陪特朗普大选支握率的走高，好意思债利率大幅反弹，好意思元亦清亮走高。黄金区间最高潮幅朝上9%，二者的同向运行和传统订价框架有所背离。这主要源于市集避险情谊显耀升温，金融属性短期让位，由避险需求主导。一方面，好意思国大选相近的政事博弈之下，市集对后续好意思国经济及产业战略撑握黄金附着“不细目性溢价”。另一方面，朝韩地点升温及巴以肆虐使市集避险情谊走高，推升金价。
富国基金以为，总体而言，本轮特朗普来往相较于2016年而言前置清亮，好意思债利率、好意思元和黄金在大选前如故清亮举高。好意思国大选尘埃落定后，短期内黄金价钱波动的逻辑是预期博弈，若是大选成果强于预期，可能短期无间催化“特朗普来往”。不外，由于金价此前如故计入较多特朗普战略框架下的避险和抗通胀需求，即使再度冲高，反弹幅度可能也较小，市集情谊降温后就存在逆转的可能性。
降息周期利好黄金发扬
历史上，黄金在降息周期中一直有着比拟可以的发扬。广发基金的基金司理姚曦分析称，自上个世纪90年代运转，在当年四轮的好意思联储降息周期中，黄金在每一轮降息周期开启到第一次降息之后的24个月，高潮幅度平均粗鄙在30%。诚然本年10月由于市集关于好意思联储降息预期的变动，导致金价小幅回调，但降息的全体标的相干于降息的力度而言愈加进击，独一确立了降息的标的，关于金价就会有积极的影响。
华安基金也以为，有四大逻辑可以支握黄金的发扬。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，好意思联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀；二是关税战略加重逆公共化，削弱好意思元储备占比，促使公共央行购金；三是债务压力扩大，影响好意思元信用，同期倒逼好意思联储降息；四是去中心化，货币地位抬升。
安联投资则以为，对好意思联储的任何握续袭击齐可能导致去好意思元化趋势的加快。若是好意思联储的安逸性在特朗普总统任期内受到破裂，从而令投资东谈主不安，他们可能会更偏好日元和瑞士法郎等其他避险货币，而不是好意思元。基于此，黄金和传统甘心性货币（包括瑞士法郎和日元）等避险货币可能会受惠。
遥远投资价值仍较高
在广发基金的基金司理姚曦看来，黄金的遥远投资价值主要源于央行购金行为关于金价核心的进步。姚曦分析称，拉长周期去看，黄金有着可以的历史报酬，当年20年，黄金是除了权力金钱以外发扬最佳的一类大类金钱。其中最主要的原因是，黄金当作自然的货币，在公共退出布雷顿丛林体系（金本位体系）之后，统统货币的供给量在渐渐增多，使得以好意思元计价的黄金遥远处于上行的趋势中。
富国基金以为，中期来看，2022年之后，黄金高潮与骨子利率“脱锚”，背后原因是黄金金属属性减弱、货币属性追想。黄金的货币属性决定了黄金价钱会与好意思元造成反向波动，好意思国大选适度到战略骨子完竣仍有一段时辰，好意思联储降息预期也有不细目性，但细成见是好意思国经济基本面不差，无论好意思联储降息有助于经济确立如故财政战略刺激，齐可能利好好意思元、利空黄金。积极的一面是，公共地缘政事肆虐握续升温，好意思国对华关税战略雷同存在变数，不细目性或是黄金中期的主要来往契机。
遥远来看，富国基金暗示，黄金是好意思元体系的替代品，好意思元信用与黄金价钱负相干，好意思元信用过头在国外货币体系中地位的下落将抬升黄金的估值核心。具体而言，一是好意思国财政握续延长加厚利息偿付压力，好意思元体系信誉下落利好黄金发扬；二是逆公共化和去金熔化趋势加重布景下，好意思元当作金融金钱的进击性被削弱，黄金等什物质产的进击性上升；三是俄乌肆虐催化了公共货币体系多元化趋势，去好意思元化念念潮加深驱动列国央行大幅增握黄金，进一步推升金价。
此外，跟着公共鸿沟内财政战略进击性上升、逆公共化和绿色转型推升了通胀核心，在抗通胀需求下，黄金竖立需求也会增多。富国基金以为，公共宏不雅经济正从“大收缩”期间，渐渐步入“大分化”、“大波动”期间，散播化竖立显得更为进击，黄金与大类金钱相干性不高，因此竖立价值突显。
校对：王朝全
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